A股是否轉向存量博弈 金牛私募這樣看
截至3月1日收盤，上證指數已連續三日縮量反彈。機構看好A股韌性的同時，市場資金面話題成為關注焦點。
多家一線私募表示，年初以來市場缺乏主線、投資者信心階段性下降等因素，可能是造成市場交易縮量、盤面“存量博弈”特征凸顯的關鍵原因。整體而言，場外潛在“增量彈藥”依然可期。
增量資金轉淡“事出有因”
受外圍市場波動、美聯儲加息預期等多方面因素影響，2022年以來A股市場總體偏弱震蕩，在市場成交量明顯萎縮的同時，公私募權益類新基金整體發行也同步轉淡。
重陽投資董事長王慶表示，從公募產品方面來看，今年以來公募基金發行明顯趨冷。特別是春節后，根據重陽投資的監測，春節后三周，偏股型基金成立規模只有37億元、22億元和54億元。同時，單只基金發行規模也大幅下降，春節后單只偏股型基金平均發行規模僅有4.36億元?！肮蓟鸢l行遇冷的主要原因，可能是市場缺乏賺錢效應。盡管2021年全年以中證全指為代表的A股個股整體漲幅超過9%，但大多數基民的收益可能并不高，基金賺錢但基民不賺錢的效應明顯?！?/span>
王慶還指出，2021年年初發行的爆款基金目前大部分仍處于虧損狀態，基金經理在管理規模大幅增長之后是否能夠持續跑贏市場也存在較大的不確定性。
丹羿投資執行合伙人兼投資總監朱亮稱，由于2022年開年以來主要股指和人氣板塊的持續回調，在近期A股再次受到外部消息面影響的背景下，2月份公募機構新成立的基金總規模不足2021年同期十分之一。今年以來和最近幾個交易日A股成交量轉淡，在很大程度上也由于市場運行缺乏明確的做多主線。
資金面展望普遍積極
在上周以來外盤劇烈波動而A股持續展露韌性的背景下，一線私募機構對于全年A股資金面的預期，整體偏積極。
朱亮稱，對于2022年的市場資金面和流動性狀況整體樂觀，“在當前國內寬松的貨幣環境下，股市是不缺錢的，只是缺乏主線”。此外，在國內經濟提速、海外通脹控制等形勢明朗之前，A股可能還會呈現出存量博弈特征。但這些問題逐步解決之后，勢必會有更多增量資金入場。
青驪投資總經理蘇雪晶表示，今年地產對宏觀經濟的影響需要做更細致的評估。此外，今年開年以來，許多A股投資者都關注到了美聯儲的“加息在即”，但卻并沒有充分關注到人民幣匯率的顯著走強。因此，“對今年A股的流動性并不悲觀。對于私募管理人來說，也可以考慮逆勢做一些準備”。
保銀投資指出，在降準降息前期已經落地、財政支出增速上升、基建投資觸底向上的背景下，貨幣環境整體轉松的確定性都比較高。
王慶進一步表示，A股市場并不缺錢，居民等社會財富流向權益類資產仍是大勢所趨。
轉“好賽道”為“好賽手”
隨著市場成交量萎縮、交投人氣活躍度下降，目前不少一線私募也進一步從策略應對的角度，進行“接地氣”的投資考量。
聚鳴投資創始人劉曉龍表示，年初以來賽道股下跌，主要原因是經過前兩年的上漲之后估值太貴。但事實上，“貴和便宜是市場流動性和信心的一個表征。”結合業績增速、行業競爭格局等因素來看，軍工、新能源、電動車、CXO等板塊的整體估值已基本合理，后期不同個股將會有所分化了?！?/span>
世誠投資總經理陳家琳表示，在“穩字當頭、穩中求進”的宏觀背景和市場資金面環境下，盡管2022年開年以來成長風格整體承壓，但后期市場仍看好“高質量成長”這一稀缺品。
針對目前的A股市場環境，龍贏富澤資產指出，目前國內流動性政策導向較為寬松，將把投研精力由“好賽道”切換至“好賽手”，持續尋找能在2022年繼續保持高景氣度和高速增長的優質公司。
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