海外機構投資者要求高 私募出海遭遇成長難題
在拓展海外業務過程中，私募也遇上了不小的成長難題，包括業績、募資渠道、運營合規、語言文化等方面。一些私募表示，未來在海外募資與投資上有更長遠規劃，還會給外資提供咨詢服務等，搭起外資投資中國的橋梁。
中國基金報記者 吳君
近年來，在拓展海外業務過程中，私募也遇上了不小的成長難題，包括業績、募資渠道、運營合規、語言文化等方面。一些私募表示，未來在海外募資與投資上有更長遠規劃，還會給外資提供咨詢服務等，搭起外資投資中國的橋梁。
海外機構投資者要求高
國內私募在出海過程中遭遇不少困難。東英資管副總裁吳珊表示，有三大難題：一是產品定位方面，海外投資者很忌諱風格的漂移；二是運營風控方面，外資重視運營的規范性，國內私募需要完善中后臺流程和細節；三是募資方面，私募需要積累海外基金的業績記錄，足夠的業績績點能有效支持機構盡調分析，也要招聘有海外工作經驗的人負責對接機構。
不少私募坦言，除了業績，外資對運營考察更嚴格。世誠投資（香港）首席執行官王崎稱，海外投資者在調研私募時，問業績的較少，更關注流程，包括海外基礎建設、中后臺等，還有系統性的管理，包括投資和風險管理。他們關注阿爾法的來源和可持續性，也關注規避合規風險。外資通過各種維度考察私募，會比較科學性地看待基金經理、業績等，想要說服外資機構需要走一個較長流程。
凱豐投資市場部總經理鄧安娜表示，海外機構投資者對私募公司管理和運營水平的要求很高，也更重視長期業績、夏普比率，偏好風險調整后的長期穩健收益，在盡調過程中對私募的語言能力有更高要求。此外，外資對收益歸因的區分更為專業，更追求具有絕對收益、選股超額收益的產品。
渠道、語言等方面的障礙也不少。拾貝投資表示，“由于缺乏途徑，我們與海外機構接觸，目前基本只能通過外資券商，整體募資方面難度較大。其實海外有大量資金想投中國市場，而境內資金也想出海投資，投融資兩端的需求都是存在的，現在最主要的問題就是缺乏足夠通暢的溝通渠道。”
樂瑞資產表示，中國資管行業發展歷史較短，中資機構在出海過程中通常遭遇“陣痛”。例如，對于海外市場規則了解程度較淺，且國際化人才團隊建設不夠完善；海外機構通常對中國市場情況了解不夠深入，且有語言和文化等障礙，難以在短期內解決。
另外，在投資上也有難題，私募排排網未來星基金經理胡泊表示，第一，投資海外獲取信息的難度比國內市場更大；第二，海外市場制度和投資者結構跟A股有較大區別，對私募的交易心態和投資策略影響較大。但海外資本市場有豐富的金融衍生品，市場有效性較高，價值投資體系在海外市場更為有效。
私募做海外業務往往成本較高。江蘇匯鴻匯升投資總監張輝表示，私募出海看似能拿到長線的資金，但有個潛在問題，海外運行模式和中國完全不同，如養老金、保險或主權基金，他們先從戰略角度決定投哪個國家、哪種類型的資產，要求私募至少有三到五年的產品業績。同時，在海外運作基金的成本比內地高，如在香港拿9號牌照的成本較高，若基金不能很快募到錢，可能沒辦法消耗運營成本。
記者了解到，部分私募前幾年積極出海，但現在相關業務陷入停頓狀態。吳珊表示，有些私募拿到9號牌照以后沒有持續的投入，缺乏熟悉海外合規、運營等業務的人才，沒有長期合作的伙伴，很難拓展海外業務，“有些公司現在沒有繼續做海外業務，因為最初沒有摸到門道，運營維系成本很高，不熟悉海外法律體系、語言環境等，缺乏海外機構資源等。”
搭建外資進入中國的橋梁
關于發展海外業務的規劃，王崎表示，“最重要的是繼續做好投資本身，這是擴展海外業務的源泉。同時會做更多的路演活動，進行投資者教育，給予外資更多咨詢服務等，今年已經針對亞洲、歐美客戶做了幾場活動。對于外資來說，他們想要來中國投資，但離得太遠，我們希望能夠起到橋梁作用，今年已經推出投資咨詢服務，給海外客戶一些研究和報告，加強溝通，這對現有客戶是增值服務，對潛在客戶給予引導、前瞻性服務。”
雷根基金總經理李金龍表示，“在錯綜復雜的環境下加大力度布局海外市場對于我們長遠規劃有著戰略性意義。海外投資偏向于穩健、長期為主，我們低風險中收益的投資策略符合海外投資者的需求。業務以證券基金、家族信托、家族辦公室、保險為主，涉獵全球市場的投資，與全球合作伙伴共成長。”
不少私募打算海外募資和投資同時進行布局。拾貝投資表示，一方面，會持續加強海外的投研能力，把投資業績做好是第一位的；另一方面，要持續尋找與自己投資策略相匹配的資金。“海外募集和投資是并重的，目前投資海外已經在做，未來就是一個持續提升能力的過程，而募資端還是希望能夠實現規模的穩步提升。”
樂瑞資產表示，將繼續深入海外募資和海外投資雙管齊下的戰略。借助核心團隊深耕中國市場數十年的投研經驗與對中國經濟基本面的深入了解，在樂瑞整體的大類資產配置理念體系下，納入更豐富的境外投資品種。同時將持續向看好中國市場、想更深入了解樂瑞策略的境外投資者深入介紹中國市場、傳達樂瑞投資理念。
鄧安娜表示，未來在海外募資與投資兩方面會并駕齊驅。首先，通過收益互換投資海外，包括歐美等地股票債券，通過場外衍生品投資商品內外盤套利，未來在美元基金中這些投資將繼續加強，還會投資外匯市場；其次，全球資產受中國宏觀影響的程度在提升，在未來做海外投資，尤其是宏觀策略，需要更懂中國才能做得更優秀。
吳珊則認為，未來優質管理人會越來越多，有些以獨立方式出海，有些是合作方式，受到海外業務的帶動，以后國內私募格局可能進一步演變。
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