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合伙型持股平臺(tái)如何搭建？

搭建合伙型持股平臺(tái)，即搭建一個(gè)有限合伙企業(yè)。成立有限合伙企業(yè)需要明確合伙企業(yè)名稱、經(jīng)營(yíng)范圍、注冊(cè)地點(diǎn)、至少一位普通合伙人和一位有限合伙人人選，同時(shí)明確認(rèn)繳出資額，并簽署合伙協(xié)議。

1、企業(yè)名稱和經(jīng)營(yíng)范圍

合伙企業(yè)名稱一般與經(jīng)營(yíng)范圍相關(guān)。如經(jīng)營(yíng)范圍中包含“投資”字樣，一般企業(yè)名稱中也會(huì)同時(shí)包含。因持股平臺(tái)的目的即持有目標(biāo)公司股權(quán)，單純進(jìn)行投資一般不實(shí)際運(yùn)營(yíng)，所以我們建議合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍包含“投資管理；資產(chǎn)管理；企業(yè)管理咨詢；投資咨詢”等。但據(jù)了解，目前部分地區(qū)的工商對(duì)注冊(cè)“投資管理”類公司進(jìn)行了限制，如注冊(cè)地工商機(jī)關(guān)不允許設(shè)立該經(jīng)營(yíng)范圍，建議包含“企業(yè)管理咨詢”類的經(jīng)營(yíng)范圍。


2、注冊(cè)地的選擇

員工持股平臺(tái)注冊(cè)地的選擇，主要考慮兩個(gè)因素：稅收優(yōu)惠政策的適用以及后續(xù)合伙人登記變更的便捷性。

為降低后續(xù)持股平臺(tái)合伙人轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)份額及激勵(lì)對(duì)象退出時(shí)的稅負(fù)，持股平臺(tái)優(yōu)先選擇有效的稅收洼地。據(jù)我們所知，目前部分地區(qū)會(huì)有一些返稅等稅收優(yōu)惠政策。但稅收優(yōu)惠行為本身違反了稅收法定原則，2014年年底國(guó)務(wù)院也發(fā)布了《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》，要求全面清理各類已有稅收優(yōu)惠，雖然后續(xù)給各地設(shè)立了過渡期，但稅收優(yōu)惠政策的穩(wěn)定性無法保證。因此，在選擇稅收洼地時(shí)，需要與地方稅務(wù)主管部門進(jìn)行充分的溝通，以免出現(xiàn)因后續(xù)無法享受相關(guān)稅收優(yōu)惠的情形。


3、合伙人的選擇及各自的出資比例

設(shè)立有限合伙企業(yè)，至少需要一名普通合伙人和一名有限合伙人。具體人選參考如下：

普通合伙人：從控制權(quán)的角度，我們建議合伙企業(yè)的普通合伙人由公司的創(chuàng)始人或決策人擔(dān)任，如實(shí)際控制人。因?yàn)槠胀ê匣锶诵枰獡?dān)任合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，負(fù)責(zé)執(zhí)行合伙事務(wù)并代表合伙企業(yè)作出決策，由實(shí)際控制人擔(dān)任可以由其行使合伙企業(yè)所持有的公司股權(quán)投票權(quán)。公司實(shí)際控制人也可以考慮通過設(shè)立有限責(zé)任公司來擔(dān)任普通合伙人，進(jìn)一步隔離風(fēng)險(xiǎn)。如從上市后合伙企業(yè)鎖定期的角度考慮，普通合伙人也可以另做安排（詳見下文）。

從2019年上市的44家實(shí)施過股權(quán)激勵(lì)的公司來看，有40家采用了有限合伙作為持股平臺(tái)，這40家有限合伙平臺(tái)的普通合伙人身份如下：


以“實(shí)際控制人+實(shí)際控制人控制的企業(yè)”作為有限合伙持股平臺(tái)GP的，占到了65%，而另外35%的GP也是由公司高管擔(dān)任的。

有限合伙人：建議合伙企業(yè)的有限合伙人由將要被授予期權(quán)的創(chuàng)始人或核心員工擔(dān)任，所持有的份額為擬向其發(fā)放的份額數(shù)量。有限合伙人不參與合伙企業(yè)事務(wù)的執(zhí)行和決策，其僅以其持有的合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額為限對(duì)外承擔(dān)責(zé)任。

如后續(xù)擬通過財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓的方式向激勵(lì)對(duì)象發(fā)放激勵(lì)股權(quán)，則需將財(cái)產(chǎn)份額事先預(yù)留并由合伙人代持。代持份額是由普通合伙人代持還是有限合伙人代持，我們建議咨詢當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)，視普通合伙人和有限合伙人轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)份額的稅率高低決定后續(xù)擬發(fā)放的激勵(lì)股權(quán)由哪一方代持。如不考慮稅務(wù)問題，建議由普通合伙人代持，有限合伙人僅持有其將獲得的激勵(lì)股權(quán)對(duì)應(yīng)的財(cái)產(chǎn)份額，比較清晰。后續(xù)發(fā)放股權(quán)激勵(lì)時(shí)，可以由該普通合伙人向其他新增的激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額。


4、合伙企業(yè)的認(rèn)繳出資額

建議合伙企業(yè)的認(rèn)繳出資額為公司的注冊(cè)資本乘以激勵(lì)股權(quán)所占注冊(cè)資本的比例，這樣可以簡(jiǎn)便后期授予時(shí)的計(jì)算。例如，公司的注冊(cè)資本金為100萬元，合伙企業(yè)（持股平臺(tái)）如占公司的股權(quán)比例為10%，故合伙企業(yè)自創(chuàng)始人處受讓的公司注冊(cè)資本為100*10%=10萬元，建議合伙企業(yè)的認(rèn)繳出資額也設(shè)置為10萬元。如果公司注冊(cè)資本較高，也可以考慮合伙企業(yè)的出資額不與公司注冊(cè)資本一一對(duì)應(yīng)，但在發(fā)放激勵(lì)股權(quán)時(shí)需核算清楚對(duì)應(yīng)的公司注冊(cè)資本金數(shù)額和合伙企業(yè)的出資額。

5、合伙協(xié)議

在設(shè)立持股平臺(tái)時(shí)，如不能及時(shí)針對(duì)股權(quán)激勵(lì)事宜起草配套的合伙協(xié)議，可直接用工商版本的合伙協(xié)議，方便設(shè)立。但是為了與激勵(lì)計(jì)劃相配合、明確激勵(lì)對(duì)象進(jìn)出以及后續(xù)處分合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額等一些具體問題，建議在激勵(lì)計(jì)劃實(shí)際執(zhí)行后簽署與激勵(lì)計(jì)劃向配套的合伙協(xié)議并向工商部門備案。如工商不接受修改版本或復(fù)雜版本，則建議簽署相應(yīng)補(bǔ)充協(xié)議作為對(duì)工商簡(jiǎn)易版本的補(bǔ)充。


持股平臺(tái)應(yīng)該于何時(shí)在公司持股？
如何在公司持股？
我們認(rèn)為，如果選擇持股平臺(tái)的方式持有激勵(lì)股權(quán)池，則建議盡可能早設(shè)立并盡早在公司持股，這樣稅務(wù)和財(cái)務(wù)成本都相對(duì)較小。持股平臺(tái)成立后，可以通過現(xiàn)有股東向持股平臺(tái)轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者通過持股平臺(tái)向公司增資兩種形式使持股平臺(tái)成為公司股東。

如果通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式持股，一般來說轉(zhuǎn)讓時(shí)間越早公司凈資產(chǎn)越低，轉(zhuǎn)讓價(jià)格也可以較低，產(chǎn)生的稅負(fù)相對(duì)越少。通過向公司增資形式持股的，則需要考慮增資時(shí)公司的估值、增資款的來源及員工出資和能力。如上所述，增資時(shí)間點(diǎn)越早，價(jià)格可以相對(duì)較低，對(duì)各方而言壓力越小。另外，如屆時(shí)公司估值和員工行權(quán)價(jià)格有差額，還需要考慮是否確認(rèn)股份支付費(fèi)用，差額越大，股份支付的金額越多，對(duì)公司利潤(rùn)的影響越大。

另外，通過增資方式設(shè)立激勵(lì)股權(quán)池，則勢(shì)必會(huì)稀釋公司原股東股權(quán)，若屆時(shí)公司已有投資人股東的，則應(yīng)當(dāng)考慮投資人股東是否愿意將其持有的公司股權(quán)同比例稀釋。我們就遇到過類似案例，投資人不同意激勵(lì)股權(quán)池增資影響其持股比例，進(jìn)而要求現(xiàn)有股東在投資人增資前通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式預(yù)留激勵(lì)股權(quán)池，也有的要求在激勵(lì)股權(quán)池增資完成后，再由現(xiàn)有股東向投資人轉(zhuǎn)讓股權(quán)以彌補(bǔ)其被稀釋部分。所以，建議增資或轉(zhuǎn)股前公司股東應(yīng)對(duì)此協(xié)商一致，以免后期增加成本。